INTRODUCCIÓN
 
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Coberturas de compra y de venta de futuro

La cobertura de venta

 El objetivo de establecer una cobertura corta o de venta es proteger el valor de una cosecha o el valor de algún inventario realizando un contrato de venta en el mercado de futuros.

El propósito de esta operación en el mercado es actuar  como substituto temporal de la venta del producto físico en una fecha posterior.

El que tiene una cobertura de venta es dueño, o pronto lo será, del producto físico, pero lo venderá  en una fecha futura. Por ejemplo un productor de soja puede establecer una cobertura de venta para el mes de mayo, pero en realidad todavía no es dueño de la soja porque no la cosecho. Un comerciante en granos puede establecer una cobertura de venta aunque todavía no recibió la soja, pero si conoce el precio de compra.

Como dichas personas tienen posiciones opuestas en los dos mercados -ha vendido en uno y comprado en otro- la fluctuación del precio en uno de los mercados, generalmente compensa la fluctuación en el otro mercado, debido a la relación paralela de los precios entre los mercados de productos físicos y futuros.

Veamos un ejemplo

Un productor en el mes de diciembre prevé cosechar 1000 tons. de soja en el mes de abril y desea proteger el precio porque piensa que va a bajar. Observa los precios del MATba, la soja mayo cotiza a U$S 170 y decide realizar 10 contratos de soja mayo.

Llega el mes de abril y el productor compensa su venta, comprando soja mayo a u$s 166 obteniendo una ganancia con su operatoria de futuros de u$s 4,-

En ese mismo mes el productor cosecha su soja y se la vende al comerciante de la zona a u$s 166.

El precio de venta final para el productor es de u$s 170 (u$s 166 + u$s 4,-) que es el que había fijado con la venta en el mercado de futuros.

 

Diciembre                          Mercado futuro                                        Mercado físico

Soja                              Venta Mayo a    u$s 170

Abril                                   

Soja                             Compra Mayo a u$s 166                            Venta a           u$s 166

Utilidad                                                   u$s 4                    Utilidad futuros           u$s     4,-

                                                                                            Precio de venta final  u$s  170

 

Si en el mes de abril la soja mayo en el mercado de futuros cotiza a u$s 173, compensa su venta, comprando soja mayo, obteniendo una pérdida de u$s 3,-

En ese mismo mes el productor cosecha su soja y se la vende al comerciante de la zona a u$s 173.

El precio de venta final es de u$s 170 (u$s 173 - u$s 3,-) que había fijado con la cobertura.

 Diciembre                          Mercado futuro                                        Mercado físico

 Soja                              Venta Mayo a    u$s 170

 Abril                                   

 Soja                             Compra Mayo a u$s 173                                Venta a            u$s 173

 Pérdida                                                      u$s 3,-                  Pérdida futuros          -u$s    3,-

                                                                                             Precio de venta final      u$s  170

 

La cobertura de compra

 El objetivo de establecer una cobertura larga o de compra es proteger el costo de un producto realizando un contrato de compra en el mercado de futuros.

El propósito de esta operación en el mercado es actuar como sustituto temporal de la compra del producto físico en una fecha posterior.

Esta cobertura es utilizada por exportadores, procesadores y acopiadores que fijan un precio para sus compras físicas en una fecha futura.

Al tener posiciones opuestas en los mercados de futuros y de contado cualquier fluctuación de precios en uno de los mercados, generalmente se compensa con la fluctuación en el otro mercado.

 Veamos un ejemplo

En el mes de enero un acopiador estima que va a comprar  en su localidad maíz en el mes de marzo. La cotización en el MAT del maíz abril es de U$S 80,- y el acopiador estima un alza de precios.

Como consecuencia de ello compra maíz abril en el mercado de futuros a u$s 80.-

Llega el mes de marzo y el maíz abril, tal como lo estimaba el acopiador, cotiza a u$s 83,-, compensa su compra, vendiendo a u$s 83,- con una utilidad de u$s 3,-.

El acopiador compra en su localidad maíz al productor habitual a u$s 83,-.

El precio final de compra es de u$s 80,- (u$s 83 - u$s 3) que es el que había fijado con la cobertura en el mercado de futuros.

 Enero                                     Mercado futuro                                        Mercado físico

 Maíz                              Compra abril a u$s 80,-

 Marzo                                   

 Maíz                             Vende abril a u$s 83,-                        Compra a                   u$s  83,-

 Utilidad                                               u$s 3,-                          Utilidad  futuros        -u$s    3,-

                                                                                             Precio de compra final   u$s  80,-  

 

Si en el mes de marzo el maíz abril cotiza a u$s 77,- el acopiador obtiene una pérdida de u$s 3,- por su operatoria de futuros.

Compra en su localidad al productor habitual a u$s 77,-.

El precio final de compra es u$s 80,- (u$s 77,- + u$s 3,-) que es el que había fijado con la cobertura.

 Enero                                     Mercado futuro                                        Mercado físico

 Maíz                              Compra abril a u$s 80,-

 Marzo                                   

 Maíz                             Vende abril a u$s 77,-                        Compra a                   u$s  77,-

 Pérdida                                                u$s 3,-                        Pérdida  futuros          u$s   3,-

                                                                                             Precio de compra final   u$s  80,-  

 

 

 

 

 
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